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《射雕英雄传》里，东邪、西毒、南帝、北丐四大高手完全可以仗剑天涯，横走江湖，令人羡慕不已。而东阿阿胶、云南白药、片仔癀、贵州茅台堪称中药界的东邪、西毒、南帝、北丐，这四大中药公司可以说是中药的标杆。

不过，最近“东邪”东阿阿胶可以说是元气大伤。7月14日，东阿阿胶发布了2019年半年度业绩预告，公告显示，东阿阿胶2019年上半年净利润预计同比下降75%-79%。在2019年第一季度，东阿阿胶归属上市公司股东净利润为3.93亿元，这意味着在二季度已经出现亏损。

连续12年保持增长神话终结，价值投资“信仰”崩塌，二级市场上，东阿阿胶次日一字跌停。实际上，从2017年的最高点到目前为止，东阿阿胶股价已经腰斩。

冰冻三尺非一日之寒。在近十年的时间内，东阿阿胶的涨价动作从未停止过。2019年4月，浙商证券在研究报告中表示，东阿阿胶的阿胶块自2005年起至今已经累计提价18次，价格增长20倍。根据Wind公告显示，自2008年以来，东阿阿胶曾13次提价。这个提价速度和幅度比茅台还猛，要知道2005年茅台的出厂价为268元，现在的出厂价为969元，提价才不到4倍。

相应的，东阿阿胶的营业收入从2005年的9.38亿飙涨至2018年的73.38亿，年复合增长率为17%；净利润从1.1亿飙涨至2018年的20.85亿，年复合增长率高达25%。

不过，物极必反，一味靠涨价拉动业绩，终有穷尽。如同白酒渠道商在白酒涨价之前存在存货现象一样，东阿阿胶不停的涨价也驱使部分渠道商和经销商主动囤货，这一现象也得到了东阿阿胶方面的证实。但因受大环境市场的影响，有经销商表示囤货的欲望降低，希望能够清理库存回笼资金。

东阿阿胶方面对外表示，由于此前在渠道有大量的库存，因而在今年上半年开始，东阿阿胶开始清理渠道库存，因此给公司的业绩带来了短期不利影响。

业内人士分析，此次东阿阿胶业绩突然骤降，除了提价预期减弱、管理层应变迟缓、产品价格高企抑制消费等，还有些深层次问题才让这次调整来得如此迅猛，对公司业绩伤害如此之大。

由于国内阿胶及阿胶制品缺乏统一的行业标准，大量低成本的阿胶充斥市场，在淘宝上，500g阿胶块的价格从一百多到三千元不等。目前光东阿县就有几百家阿胶生产厂家，这不像片仔癀、云南白药产品具有唯一性。

不过，瘦死的骆驼比马大，东阿阿胶依然是一家财务稳健、盈利能力出色的好公司。据数据显示，目前东阿阿胶终端销售还是比较稳定，随着渠道不断地去库存，未来公司的销售还是有望企稳的。