LOFTER-网易轻博

近期，嘀嗒出行交出了一份“增利不增收”的年报，引发业内人士广泛争议。

财报数据显示，2024年全年嘀嗒出行实现营业总收入8.07亿元，同比下降3.26%；归母净利润10.04亿元，同比增长234.35%。这一利润增长几乎完全依赖优先股公允价值变动（8.7亿元）；若剔除这块非经常性损益，经调整后嘀嗒出行净利润为2.11亿元，同比还下降了6.6%。

这就说明，嘀嗒出行超过10亿元的净利润，主要靠投资收益与主营业务无关，揭示了嘀嗒出行主营业务增长乏力，盈利能力堪忧的困境。

三大主营业务萎靡

在共享出行的赛道上，嘀嗒出行曾以独特的顺风车模式崭露头角，在网约车巨头的夹缝中寻得生存空间，也取得了一定的成绩。然而，从2024年财报数据来看，其三大主营业务全面承压，日子并不好过。

首先，顺风车行业竞争已呈白热化态势，嘀嗒出行的顺风车完单量受到明显影响，业绩表现差强人意。财报数据显示，嘀嗒出行营收主体顺风车业务，占比95.81%，去年实现收入7.54亿元，同比下降2.7%，尽管降幅看似不大，却反映出其增长乏力的严峻现实。

与此同时，顺风车业务服务成本上涨，从 2023 年的 1.867 亿元增长至 2.071 亿元，涨幅达 10.9%，压缩了利润空间。嘀嗒出行将成本上升归因于与腾讯、百度等第三方聚合平台合作带来的业务量增加，以及自身加大对技术基础设施投入导致的营运与维护费用走高。

其次，智慧出租车板块面临战略调整阵痛，收入遭遇“腰斩”。2024 年该业务收入仅为 615.4 万元，同比下降 45.7%，几近腰斩，占总收入的比重也进一步降至 0.8%，几乎沦为边缘业务。

嘀嗒出行将这一收入锐减归因于战略重心的调整。其官方称：“从原有的网约车导向，转为出租车扬招与网约一体化的新出行模式，而这一新战略尚处于起步阶段，未形成实际变现能力。”

简单来说，嘀嗒出行意在通过数字化重塑传统巡游出租车行业的运营和服务链条，打造扬招网约一体化的未来出行方式。然而，新战略尚处于起步阶段，市场培育与业务拓展面临重重困难，短期内难以形成实际变现能力。

再有，嘀嗒出行广告及其他服务，受宏观经济影响，收入下滑明显。据财报数据显示，嘀嗒出行广告及其他服务的收入，2024年录得2755.1万元，同比下滑7.4%

在经济下行压力下，众多企业为了降低运营成本，纷纷削减广告预算，尤其是对非核心渠道的广告投放更为谨慎。而嘀嗒出行主营业务面临竞争压力，用户增长放缓、活跃度下降，使得广告位的吸引力大打折扣，广告客户投放意愿降低，导致广告收入下滑。

总之，嘀嗒出行三大主营业务全面承压，暴露出其在市场竞争加剧、战略转型以及应对宏观经济变化等方面的诸多问题。

投资副业亮起红灯

主营业务在竞争浪潮中败退，嘀嗒出行试图以投资副业为企业注入新活力，却不想将自己卷入更深的漩涡。其投资的美股上市公司、二手车经销商优信业绩雪崩式下滑，让这笔投资血本无归。

Wind数据显示，优信2024年实现营业总收入18.14亿元，同比下降33.24%；净利润为-3.49亿元，同比下降171.50%；公司年底的现金及现金等价物仅为2511万元。2024年底，优信出现资不抵债的情况，总资产为19.52亿元，总负债为21.65亿元。

究其原因：一是，二手车市场近年来进入深度调整期，消费需求持续疲软，叠加新车价格战不断，消费者购车意愿大幅降低；二是，头部电商平台加速布局二手车业务，凭借强大的流量优势与资源整合能力，迅速抢占市场份额；三是，优信在产品、技术、商业模式等方面创新不足，难以适应市场变化，在激烈的竞争中逐渐失去优势。

嘀嗒出行的投资决策，暴露出企业战略层面的深层次短板。

作为共享出行领域的企业，嘀嗒在二手车行业缺乏专业的投资眼光与运营经验，却贸然涉足，试图通过跨界投资实现多元化发展。在投资前，未能对优信的经营状况、行业前景进行深入全面的调研评估，仅仅看到二手车市场的潜在规模，便匆忙入局，完全忽视了其中隐藏的巨大风险。

更严峻的是，这场投资失败对嘀嗒出行的影响，远不止财务上的损失。资本市场对企业的投资决策极为敏感，优信的业绩暴雷，直接引发了投资者对嘀嗒出行战略眼光与投资能力的质疑。

据悉，嘀嗒出行正式挂牌港交所，以每股6港元定价，累计筹资约1.82亿港元，按此计算公司总市值达60亿港元。然而上市后股价持续下挫，截至最新交易日已从发行价腰斩至1.18港元/股，对应总市值缩水至12.02亿港元，市值蒸发幅度超八成。

嘀嗒出行投资优信的失败，为企业界敲响了警钟。在多元化投资布局时，企业必须保持清醒的头脑，深入了解目标行业的发展趋势与潜在风险，结合自身优势与能力，谨慎做出决策。盲目跟风、跨界投资，不仅难以实现预期的收益，反而可能将企业拖入万劫不复的深渊。

在主营业务承压、投资副业失利的双重打击下，嘀嗒出行亟需深刻反思，重新规划发展战略，否则将在市场竞争的浪潮中逐渐迷失方向，走向衰落。

探索新的盈利增长点

当哈啰出行以“多轮驱动”的战略在共享出行市场狂飙突进时，专注顺风车业务的嘀嗒出行却陷入了“单脚走路”的困境。

在顺风车业务上，哈啰凭借多种创新玩法，大幅提升用户体验和车主积极性，市场份额持续攀升。根据弗若斯特沙利文报告，在2023年的顺风车搭乘次数方面，哈啰出行、嘀嗒出行和滴滴的市场份额分别为47.9%、31%和17.2%。

更具威胁的是，哈啰依托共享单车、共享电单车积累的庞大用户基础与品牌影响力，形成了业务间的协同效应。用户通过哈啰 APP 一站式获取多种出行服务，高频使用场景不断增强用户粘性，同时为顺风车业务引流，形成良性循环。

反观嘀嗒出行，95%以上的营收依赖顺风车业务，在市场竞争加剧、行业增长放缓的背景下，单一业务模式的抗风险能力脆弱不堪。面对困局，嘀嗒出行亟需打破思维桎梏，以“破釜沉舟”的决心探索新盈利增长点。

一方面，可以借鉴哈啰的多元化思路，基于自身用户资源与出行场景优势，拓展上下游业务。另一方面，利用技术创新开辟新赛道，加大在智能出行、绿色出行领域的研发投入，探索无人驾驶接驳、新能源共享汽车等前沿业务，抢占未来出行市场的先机。此外，嘀嗒还需优化现有业务结构，提升智慧出租车业务的运营效率，加快新战略的落地速度，使其尽快从“包袱”转变为业绩增长点。

综上所述，嘀嗒出行必须以破釜沉舟的决心重构业务版图。否则，在哈啰等竞争对手的持续施压下，嘀嗒出行若无法在新业务领域打开局面，终将被市场浪潮吞噬，成为共享出行赛道上的“淘汰者”。