心玮医疗(6609.HK)开始招股,招股日期为8月10至8月13日,预计将于8月20日正式挂牌上市,最高发行价为每股171港元。联席保荐人为高盛与中金公司,截止2020年12月最后交叉融资估值为33.79亿元人民币。
公司概况
心玮医药,全称上海心玮医药科技股份有限公司,成立于2016年,是中国领先的神经介入医疗器械厂家,覆盖从研发到生产及销售全商业环节,产品主要为治疗脑卒中(俗称「中风」)及降低其死亡率,致力于重新定义脑卒中的治疗及预防规范。目前公司已有23款商业化产品,其中4款缺血性脑卒中治疗器械已获得NMPA(国家药品监督管理局)批文,形成支架取栓术的完整产品套装,另外有9款产品在今年计划将得到商业化,10款在2025年前商业化,下图为主要产品研发状况。
财务状况
心玮医疗在2020年第一季度正式开始商业化行动,从成立到商业化开始之前无任何收入。2020年实现营收1456万元,净亏损2.1亿元,2019年同期净亏损为7549万元,亏损还在持续扩大,截止2021年前3月,公司净亏损4129万元,相比去年同期上涨350%。公司负债在2020年第四季度有显著改善,资产负债比由28%降至10%。虽然已有产品开始商业化,但是随着更多产品的研发与商业化推进,未来一段时间内公司亏损可能会扩大,这将取决于公司已商业化产品销售水平及未商业化产品研发进度。
市场分析
脑卒中,又名中风,是最常见的威胁生命的颅内血管疾病。在中国,脑卒中的发病率高且为主要原因,2019年,中国脑卒中患者数量全球第一,为1480万人。
中国的神经介入手术数由2015年的42,900台至2019年的124,100台,正在以30.6%每年的增长数快速上升,而这一数字预计在2030年将达到210万台。而与之相关的神经介入医疗器械市场规模也同样由2015年的29亿元人民币发展到了2019年的60亿元人民币,年化复合增长20%。
而目前国内80%以上的神经介入医疗器械依然来自国外进口,预计未来质优价廉的国产器械可以逐渐获得市场青睐,将与进口产品展开强有力的竞争,预计在2030年国产神经介入医疗器材市场份额可达到57%
融资历史
公司共经过5轮融资,最后一轮发生在2020年10月23日,融资后公司估值约为33.8亿元人民币。
相关风险
公司为医疗科技企业,目前尚未盈利且至2021年第一季度公司亏损为300%。
公司可能面临实验失败,又或是产品无法商业化,导致于某一产品先前投资无法收回的风险,且研发周期具有不确定性。
同时,由于COVID-19的风险依然持续存在,公司在实验过程中招募志愿者等环节可能受到阻碍导致试验周期的推迟。
公司也面临来自其他公司关于专利权的法律诉讼风险,可能导致产品无法商业化。